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日本超低利率政策是否已到拐点?
作者:蒋丰  来源:日本新华侨报  发布时间:2019/05/24 17:24:28
 

日本长期实行的超低利率政策是否已经作用见底,到了需要重新审视的时刻?最近,日本各界针对这一问题开展了热烈讨论。4月,日本银行(日本央行)召开了金融政策会议,决定在维持现有金融宽松政策不变的同时,将超低利率政策延续下去。政策会议出台的文件中,还追加了“低利率政策至少延续到2020年春季左右”的表述。日本银行总裁黑田东彦在记者招待会上解释称,“我们判断,与延续强有力的金融宽松政策比起来,明确方向更为重要。”

在世界经济减速的背景下,日本经济保持着二战后的最长增长,同时也面临风险。日本还计划10月上调消费税,经济环境再添变数。对于日本来说,从实际情况出发,现有的金融宽松政策不能轻易改变。但是,宽松政策也会带来各种弊端,审视其副作用也非常重要。

日本银行同时公布的《经济·物价形势展望报告》,首次明确了日本2021年的经济增长率、物价目标等。其中,2019年消费物价上升率(除去生鲜食品)目标为1.1%,2020年为1.4%,2021年为1.6%。虽然物价上升率逐步增长,但是离日本央行2%的目标还有距离。黑田总裁表示:“这并不是物价持续下落的通货紧缩状态。”

现在,中美贸易摩擦的前景还未明朗,一些经济体已经出现衰退征兆。而长期实行超低利率政策的日本,工具箱基本见底。一旦某些经济体的风险外溢,日本将无招架之力。日本银行4月发布的半年金融系统报告显示,如果贷款需要继续减少,10年后日本有约六成的地方银行会陷入亏损状态,金融系统将濒临崩溃。因为人口减少,地方经济停滞,日本地方银行已经是危机四伏,而低利率政策更是让日本地方银行的经营雪上加霜。

此外,日本长期实行的低利率政策,还从某种程度上加速了房地产泡沫产生。最近一段时间,日本房地产市场涨声一片,已经逐步向上世纪90年代的最高水平迈进。日本首相安倍晋三第二次执政后,通过“安倍经济学”实现了日本经济的长期增长,为房地产市场起到重要的支撑作用。而另一方面,在人口持续减少,经济结构还未调整到位的情况下,日本房地产的上涨幅度已经超过了经济表现,长期低利率导致的借贷成本下降,便宜资金大量涌入是重要推手。一旦日本政府放松调控,房地产市场的“过热”可能进一步加剧,最终对日本经济造成重大损害。如何在长期超低利率的环境下调控房地产市场,也是日本政府面临的重要课题。而且,从政府层面看,长期超低利率还导致日本政府的借债成本不断降低,有意无意推动了政府的举债冲动。对于债务已经占到GDP230%以上的日本而言,今后的债务可能进一步膨胀。长期低利率导致日本政府削减赤字的意愿下降,为日本经济的长期发展埋下了隐患。

因此,在金融宽松、低利率政策长期化的背景下,如何让金融政策与经济发展相协调,日本政府、日本央行应该更多听取各界意见,采取更加周密的措施,趋利避害,让日本经济实现长期、稳定的可持续发展。

 
   
   
 
   
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